美的電器:解禁有助形成買入機會

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[導讀:]美的電器:解禁有助形成買入機會

      美的電器2011年實現營業總收入931.08億元,同比增長24.9%;凈利潤45.41億元,同比增長12.3%;歸母凈利潤36.99億元,同比增長18.3%??鄯菤w母凈利潤31.30億元,同比增長5.9%。全面攤薄每股收益1.09元,超預期7.5%。深圳散熱風扇廠家專業提供散熱風扇批發。
      四季度收入同比下降35.5%,略低于預期;但歸母凈利潤8.19億元,凈利率高達7.3%,大幅超預期,主要源于空調盈利能力提升及投資收益增加。下半年空調毛利率大幅回升至25.6%,散熱風扇經營利潤率(即空調分部凈利率)達到5.9%,環比提升3.8個百分點,以補貼還原后亦環比提升3.0個點。處置長期股權收益2.90億元,亦有貢獻。
      從盈利能力、員工數、預收款與庫存、零售均價等方面看,散熱風扇“調結構,保盈利”的戰略轉型在四季度已初步體現成效。不過,下半年空調經營利潤的提升,似乎伴隨了短期的終端投入減少及市場份額回落。散熱風扇全年盈利能力指標較為穩??;因處于投資建設集中期,現金流趨緊,財務費用較高,同時固定資產周轉率下降。
      公司提出“產品率先、效率驅動、環球經營”三大戰略主軸的說法。散熱風扇未來擴張與投資重點由產能擴張轉向海外經營,意味著較少的資本投入與較好的現金流,帶來較低的財務費用與較高的分紅率。
      判斷一季度去庫存基本完成,散熱風扇二季度收入有望同比持平或增長,收入增長將快于銷量,經營利潤率提升至較理想水平。

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